蘇州過後

熱錢戀棧未去，本周再次發力，大挾淡倉，恒指一度被推升至接近19200點的九個月高位。最新公布的五月新增貸款達6,645億元人民幣，較上月大幅增加727億元人民幣，而貸款也開始逐步滲透到實體經濟之中，令中國的經濟復甦更加穩固，不排除投資者會借此消息炒作，恒指短期有望繼續尋頂。不過就算預期會見19000點也好，20000點也好，上升的水位已經不多，而一旦出現調整，三四千點的波幅是少不了，回報與風險不成正比，建議還是靜觀其變。

中國自鄧少平推行改革開放政策之後，經濟得到了長足的發展，尤其在製造業方面，更是世界經濟的一大奇迹之一。然而，粗放的發展方式造成資源極度浪費，產品缺乏技術含量，令工廠的利潤偏低，例如iphone的生產成本大約是20多美元左右，蘋果可以以300美元出售，而中國只能賺取其中約5美元作加工費用，大部份的利潤都由外國企業賺了，所以我一直對美國要求人民幣升值的訴求很反感。中國要以自己有限的資源去補貼製造業，其間只賺取十分微薄的利潤，而到頭來卻被冠上「貨幣操縱者」及「傾銷大國」之名，這個寃大頭，真的哭訴無門。

為了擺脫目前的困局，建立中國自身的品牌，中央在2006年開始鼓勵企業「走出去」，以便汲取國外先進的管理技巧及生產技術，令中國的產業可以由低端產品逐步向高端產品演進。中央亦希望培育一批有潛力的企業，發展自身的國際品牌，令中國製造正式打入浩瀚的國際市場。此外，由於中國是資源貴乏的國家，然而卻擁有全世界四分之一的人口，若不想辦法增加資源儲備的話，將大大影響未來的持續發展。所以大家近年經常會看到某某中共高層出訪那個資源大國，某某國企進行大型收購等等。無論如何，想發展自身品牌也好，想增加資源儲備也好，最有效最直接的方法是向外收購，把成功的企業收歸自家旗下，可成為中國企業的強力跳板，然而，中央及內地的企業似乎錯過了最佳的時機，將來你想買，人家也不會賣給你了。

2007年出現的次按危機所引發的金融海嘯，是中國走出去的一大機會。其他行業不說，就以中國極度重視的金融業為例，若中央在當時能當機立斷入股摩根士丹利或高盛，相信今天在賬面上已有很可觀的回報。當然這是事後孔明，當時情況是這兩間投資銀行的股價有機會進一步下挫，令投資出現虧損。不過小弟認為，若以一二百億去購入這些國際投行巨擘，就算將來真的連成本也收不回，但憑籍他們先進的管理模式及營運經驗，可為中國的金融市場打通經脈，這些「小投資」也是十分值得的。

然而，當時領導人並沒有這種遠見及勇氣，因為平保的投資出現了嚴重的虧損，中投在黑石的投資又失利，為保險起見，於是把所有投資計劃都暫停了。賺回來的外滙無處停儲，唯有再買入「Trust in god」的美債。當時小弟也曾撰文反對中央的這一策略，並認為應該要進取一點，可惜本人這粒神州大地的塵埃，根本難以捲起風暴。

事過境遷，全球的金融市場在各國央行群策群力的作用下，開始逐步回穩，信貸市場開始解凍，企業的資金壓力得以舒緩，政客的目光又再重新落在國家保護主義上。若中央或中國企業現時要進行收購，成功的機會不會很大，中鋁母公司最近才鎩羽而歸。機會可一不可再，要市場再出現一次像今次這樣的危機讓中國走出去，難了！可以預期，在未來一段時間，「走出去」的政策將如早年超英趕美的口號一樣，成為掛在中國人口邊的夢想。沒有十年八載的功夫，小弟想難以成事。「蘇州過後沒艇搭」，機會來到你身邊的時候，有沒有膽量去把它拾起呢？