趁調整上石油股順風車

資金充斥市場，令原本早應調整的股市跌不下去，然而熱錢來得快去得快，若大家認為股市可以與經濟脫釣（Decoupling）的話，小弟還是勸大家不要太過樂觀。就以美國的經濟數據為例，在聯儲局大力擴張其資產負債表救市的情況下，失業率仍屢創新高，樓價更在第一季再跌近20%，美國人的儲蓄率仍持續向上，美國人的消費未見有起色，如此環境下，估計美國的經濟衰退仍要持續一段時間。中國經濟在投資的推動下，第二季相信會有顯著的改善，然而這只是一時的動力，若出口及內需未有顯著好轉的話，中國經濟增長始終也會受到制約。所以小弟預期中國今年仍要努力保8，甚至保7，明年第三季才會恢復以往的增長動力。央企的盈利今年仍會有雙位數指跌幅，國企指數的市盈率會上調，令現價變得並不吸引，所以大家現階段還是要忍一忍手，否則接了最後的火棒，又要成為大鱷的點心。

小弟在二月十六日有文「油價在蓄勢待發」，自該文發表後，油價由43美元一桶升至現水平約68美元一桶，升幅達58%。文中自己大膽預期油價五年內升至200美元一桶的水平，當時有朋友質疑並認為油價會繼續下跌，結果如何？事實證明一切。現在小弟仍沒有改變對油價走勢的看法，待明年經濟復甦，油價將會有一浪超乎大家想像的升勢，想把握機會賺錢，就要搭石油股的順風車。

油價今次的升勢，與市場風險意識下跌，投資者擔心美元貶值會引發通脹，令商品價格急升所致。然而，就算不是因為這一因素，石油也沒可能再跌破$40美元一桶的水平。根據國際能源組統IEA最新的“The Impact of the Financial and Economic Crisis on Global Energy Investment＂報告顯示，今年全球在油氣上遊環節的投資估計削減1000億美元，比2008年減少21%，由2008年10月至2009年4月底總值1700億美元，超過二十個大型油田及氣田計劃已中止或取消運作，另外涉及每日420萬桶原油及23億立方呎燃氣產能的35項計劃將延遲少18個月。雖然超級油田仍然維持上遊能源的投資預算，但國營公司及多家國際企業已分別削減7%及37%的開支。

國際上遊投資金額減少主要是由於金融海嘯，令信貸市場萎縮，融資困難；加上油價急挫，油公司缺乏投資的誘因所致。然而，今次的油價急跌屬短期現象，全球的石油供應目前只是剛好達到供應平衡，投資減少令產油國的剩餘產能持續下降，若未來經濟復甦，供應將會出現嚴重的缺口。要知道，油田的投資不是今天投入明天就可以產出，一般由油開採到有原油出產至少需要五年的時間，是次投資減少，勢將令未來五年的供應做成壓力，為油價埋下暴漲的伏筆。

另外，據報告的數據顯示，若汽車以目前的增長速度至2015年，全球將有2.5億輛新車在路上行走，即耗油量將要上升25%，或者每日2500萬桶，即平均每年石油的增長需要達到3%左右才可支持新的需求，然而以目前的情況看，這個增長相信難以達到，支持油價長期處於高水平。

再生能源是目前全球熱炒的主題，不過小弟勸大家還是不要太過盲目追捧，因為暫時尚沒有一種能源能真正取代石油，電動車是未來的大勢所需，不過要發展起來並不是一時三刻的事，保守估計連基礎建設，要達至普及至少需要十年，十年後是甚麼樣的世界沒有人知，唯一可以肯定的是石油儲量將進一步下跌，供不應求的情況會越來越明顯。小弟沒有打算修改自己對長期看好油價的看法，今天我還是大膽地預測油價五年內見200美元一桶。作為投資者，若沒有豐厚身家可以買期油合約的話，選擇上油石油股也是不錯的選擇，以一倍升幅為目標價並不為過，大家可趁大市回調趁機吸納，以迎接明天的升勢。